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标题（黑体1号）：产业结构

作者（仿宋4号）王琨  

内容摘要（黑体5号）：较高的最终控制权既可以起到制约直接控股股东和管理人员行为而降低两类代理成本的作用（仿宋5号）。

关键词（黑体5号）：终极控股权；政府干预；政府激励；产业结构（仿宋5号）

中图分类号：F275   文献标识码：A

• 引言（黑体4号）

正文（宋体5号）股权结构作为公司治理中一个很重要的指标，代表了一个公司中股

1. 终极控股权的作用（宋体5号加黑）

       正文中中英文作者引用方式： La Porta et al.（1999）发现，市场上广泛存在着金字塔结构式的公司控制权结构，最终控股人可以通过此方式对更多的企业进行控制。刘芍佳等（2003）等认为公司的产权性质应该按照终极产权对控股主体重新分类，并且他们发现我国上市公司的股权结构与公司绩效密切相关。一些国外学者发现公司价值随现金流权的提高而提高，随控制权的增加而减小（Porta et al.，1998；Claessens et al.，2000）。一些研究发现国有持股比例与公司业绩关系是正U型或负相关（Wei et al.，2000；Sun et al., 2002；Firth et al., 2006；Tian 和Estrin，2008；Chen et al.,  2009；Wang，2010）。

公式格式：为了检验假设1，本文构建如下计量模型：

Ct=b0+b1*Yt+ut           （1）

其中，Ct代表当期消费,Yt表示当期收入。

表格格式：主要变量的描述性统计见表2。

表1：变量名称和定义

参考文献：

1. 陈红, 杨凌霄. 金字塔股权结构、股权制衡与终极股东侵占. 投资研究, 2012(3): 101-113.
2. Chen G M, Firth M and Xu L P. Does the Type of Ownership Control Matter？ Evidence from China’s Listed Companies. Journal of Banking & Finance, 2009, 33(1):171- 181.
3. Claessens S, Djankov S, Lang L. The Separation of Ownership and Control in East Asian Corporations. Journal of financial Economics, 2000,  58( 1) : 81 -112．

英文标题：Ultimate Control, Government Intervention and Industry Structure

  Wang Kun

（School of Economics and Management，Tsinghua University，Beijing 100084，China）

Abstract: On the one hand, the high ultimate control can restrict the behavior of shareholder and managers and then reduce the two kinds of agency cost; on the other hand, the ultimate controllers can do tunneling themselves and reduce the value of the company..

Keywords: Ultimate control; Government intervention; Government incentive; Industry structure